2023年3月至2024年3月有色金屬産業景氣指數

圖1  中(zhōng)國有色金屬産業景氣指數趨勢圖

圖2  中(zhōng)國有色金屬産業景氣燈号圖

圖3  中(zhōng)國有色金屬産業合成指數曲線

圖4  十種有色金屬産量變化示意圖

圖5  有色金屬業務收入示意圖

圖6  有色金屬利潤總額示意圖

圖7  有色金屬進口額示意圖

圖8  有色金屬出口額示意圖

2024年3月，中(zhōng)國有色金屬産業景氣指數爲27.0，較上月上升0.6個點；先行指數77.3，較上月上升0.2個點；一(yī)緻指數爲77.7，較上月上升0.6個點。數據顯示，産業景氣指數持續回升。

産業景氣指數持續上升

2024年3月，中(zhōng)國有色金屬産業景氣指數爲27.0，較上月上升0.6個點，從總體(tǐ)來看，3月景氣指數持續上升，但仍處在 “正常”區間下(xià)部。

在構成有色金屬産業景氣指數的12項指标中(zhōng)，LMEX指數、M2、汽車(chē)産量、家電(diàn)産量、有色金屬固定資(zī)産月投資(zī)額、有色金屬進口額、營業收入、十種有色金屬産量、發電(diàn)量指标、利潤總額及有色金屬出口額等11項指标位于“正常”區間；商(shāng)品房銷售面積指标位于“偏冷”區間。

先行合成指數小(xiǎo)幅上升

2024年3月先行指數77.3，較上月上升0.2個點。經季節調整後，同比出現上升的指标有5項，分(fēn)别是M2指數、汽車(chē)産量、家電(diàn)組合、固定資(zī)産月投資(zī)額和有色金屬進口額等指标，升幅分(fēn)别是8.4%、7.1%、5.2%、8.3%和9.6%。環比出現上升的有5項，分(fēn)别是M2指數、商(shāng)品房銷售面積、家電(diàn)組合、固定資(zī)産月投資(zī)額和有色金屬進口額等指标，升幅分(fēn)别是0.7%、1.4%、2.2%、7.0%和1.6%。

常用有色金屬冶煉生(shēng)産平穩運行

經季節調整，2024年2月份，十種有色金屬産量指數爲652.4萬噸，同比上升8.2%，環比上升0.2%。分(fēn)金屬品種來看，除精鉛産量同比下(xià)降14.5%外(wài)，精銅、原鋁及精鋅産量同比均出現增長，增幅分(fēn)别是10.7%、5.5%和15.5%。

有色金屬工(gōng)業固定資(zī)産

投資(zī)額增速明顯加快

根據國家統計局統計，1—2月份有色金屬工(gōng)業完成固定資(zī)産投資(zī)比去(qù)年同期增長26.4%，比去(qù)年全年增幅高9.1個百分(fēn)點。其中(zhōng)，礦山采選完成固定資(zī)産投資(zī)增長45.3%；冶煉和壓延加工(gōng)完成固定資(zī)産投資(zī)增長23.2%。1—2月份，民間有色金屬工(gōng)業完成固定資(zī)産投資(zī)比去(qù)年同期增長20.9%，增幅比去(qù)年全年高13.3個百分(fēn)點。其中(zhōng)，礦山采選完成固定資(zī)産投資(zī)增長37.7%；冶煉和壓延加工(gōng)完成固定資(zī)産投資(zī)增長18.0%。

主要金屬國内外(wài)市場價格分(fēn)化

呈現出國内好于國外(wài)的局面

3月份，受市場對美元加息預期增加和國際地緣政治等多方面因素影響，石油、黃金等大(dà)宗商(shāng)品價格出現較大(dà)波動。當月，國際市場各主要金屬品種期貨收盤價大(dà)多呈現同比下(xià)降、環比上漲的局面。具體(tǐ)而言，銅價爲8867美元/噸，同比下(xià)降1.4%，環比增長4.4%；鋁價爲2337美元/噸，同比下(xià)降3.1%，環比增長4.9%；鉛價爲2055美元/噸，同、環比分(fēn)别下(xià)降2.5%和0.2%；鋅價爲2439美元/噸，同比下(xià)降16.5%，環比增長0.5%；鎳價爲16749美元/噸，同比和環比分(fēn)别下(xià)降29.7%和6.4%；錫27451美元/噸，同比和環比分(fēn)别增長6.3%和3.4%。

不同于國外(wài)情況，國内方面六種基本金屬三月期貨收盤價格呈現價格分(fēn)化、以漲爲主的局面。具體(tǐ)情況是：銅價爲72630元/噸，同、環比均上升5.5%；鋁價爲19660元/噸，同價和環比分(fēn)别上升5.5%和4.5%；鉛價爲16600元/噸，同比和環比分(fēn)别上升8.7%和4.0%；鋅價爲20880元/噸，同比下(xià)降8.4%，環比上升1.2%；鎳價爲131630元/噸，同比和環比分(fēn)别下(xià)降21.7%和4.4%；錫價爲227600元/噸，同比和環比分(fēn)别上升9.2%和4.3%。

根據國家統計局統計，1—2月份，11217家規模以上有色金屬工(gōng)業企業實現營業收入11336.0億元，比去(qù)年同期增長9.4%；實現利潤總額407.1億元,由去(qù)年同期（按可比口徑計算，下(xià)同）下(xià)降42.1%轉爲增長28.2%，比去(qù)年全年增幅高5個百分(fēn)點，但兩年年均增幅仍爲-13.8%。1—2月份，有色金屬獨立礦山企業實現利潤96.0億元，同比下(xià)降25.8%；有色冶煉企業實現利潤230.2億元，同比增長63.1%；有色金屬加工(gōng)企業實現利潤80.9億元，同比增長72.6%。

進出口貿易額同比均出現上升

經季節調整，2月份有色金屬産品（不含黃金）進口額爲104.1億美元，同比增長10.7%；出口額爲28.8億美元，同比增長12.5%。

國内有色金屬行業生(shēng)産平穩

主要金屬價格波動明顯

國際方面，2024年3月份以來，全球經濟呈現穩中(zhōng)趨升的迹象，盡管仍然面臨諸如新一(yī)輪巴以沖突和俄烏戰争等挑戰和風險，但同時也存在需求回升等機遇和潛力。物(wù)流與采購聯合會發布的數據顯示，3月份，全球制造業PMI爲50.3%，較上月增長1.2個百分(fēn)點，結束了連續17個月50%以下(xià)的運行走勢，重回50%以上的擴張區間。分(fēn)地區來看，美洲地區的制造業恢複力度較上月增強，其中(zhōng)，美國經濟保持穩定增長，盡管面臨一(yī)些挑戰，如通脹壓力、勞動力市場波動等，但整體(tǐ)而言，美國經濟展現出了較強的韌性和增長潛力。在3月份的議息決議中(zhōng)，美聯儲将聯邦基金利率維持在5.25%~5.5%的區間不變，反映出美聯儲在當前的經濟環境下(xià)，對于維持利率穩定的決心。目前，美國就業增長依然強勁，失業率保持低位。這表明美國通脹經過過去(qù)一(yī)年的調整有所緩解，但仍保持處于較高位，美聯儲在穩定經濟增長和抑制通脹之間仍然面臨挑戰。歐洲制造業恢複态勢穩定，但力度偏弱，制造業PMI較上月小(xiǎo)幅上升，但仍在50%以下(xià)，反映了歐洲制造業在經曆了一(yī)段時間的低迷後，開(kāi)始呈現出複蘇的迹象，但這種複蘇的力度并不強烈。亞洲制造業繼續穩中(zhōng)趨升，制造業PMI升至51%以上，顯示了亞洲制造業的強勁增長勢頭。亞洲地區的制造業在全球産業鏈中(zhōng)占據重要地位，其穩健的發展對于全球經濟的穩定與增長具有積極意義。這一(yī)趨勢受益于多個因素，包括政策支持、技術創新以及市場需求等。特别是一(yī)些亞洲主要經濟體(tǐ)，尤其是中(zhōng)國的制造業表現強勁，對亞洲整體(tǐ)制造業的增長起到了重要推動作用。

國内經濟方面，2024年3月份以來，國内經濟在穩增長政策的推動下(xià)持續向穩發展。一(yī)季度GDP同比增長5.3%，較去(qù)年同期有所上升。工(gōng)業需求穩步複蘇，工(gōng)業增加值同比增長顯著。根據國家統計局的數據，制造業采購經理指數（PMI）、非制造業商(shāng)務活動指數和綜合PMI産出指數分(fēn)别爲50.8%、53.0%和52.7%，比上月上升1.7%、1.6%和1.8%，三大(dà)指數均位于擴張區間，企業生(shēng)産經營活動加快，我(wǒ)國經濟景氣水平回升。制造業PMI較前月回升1.7個百分(fēn)點，爲2023年9月份以來首次站至榮枯線以上。從其分(fēn)項指标看，受全球需求好轉疊加春節後複工(gōng)複産助推，制造業供需雙升，市場預期回升，經濟活躍度進一(yī)步提升。歸納來看，制造業呈現五個特點：産需指數雙雙回升，進出口指數重返擴張區間，小(xiǎo)型企業PMI升至擴張區間，高技術制造業、消費(fèi)品行業、裝備制造業等三大(dà)重點行業同步擴張，市場預期繼續向好。盡管3月份建築業PMI有所回升，但其絕對水平仍處于近10年同期（2020年除外(wài)）的最低值。值得指出的是，國内經濟在保持穩定增長的同時，仍需要關注消費(fèi)和出口領域的挑戰。

産業方面，3月份有色金屬行業生(shēng)産平穩，根據國家統計局數據，當月十種有色金屬産量爲667.2萬噸，同比增長7.0%。其中(zhōng)，精煉銅産量114.7萬噸，同比增長7.9%；電(diàn)解鋁産量358.5萬噸，同比增長7.4%。六種精礦金屬含量54.8萬噸，同比下(xià)降3.3%；氧化鋁産量677.6萬噸，同比增長0.5%；銅材産量200.0萬噸，同比增長0.5%；鋁材産量603.0萬噸，同比增長8.4%。根據國家統計局的數據測算，一(yī)季度，規模以上有色金屬行業工(gōng)業增加值增速同比增長11.4%，比全國規模以上工(gōng)業增加值增速高出5.3個百分(fēn)點。一(yī)季度，有色金屬工(gōng)業完成固定資(zī)産投資(zī)比去(qù)年同期增長21%，增幅比全國工(gōng)業投資(zī)增幅高出7.6個百分(fēn)點。其中(zhōng)，礦山采選業固定資(zī)産投資(zī)額累計增長33%，冶煉和壓延加工(gōng)固定資(zī)産投資(zī)額累計增長18.8%。中(zhōng)國有色金屬工(gōng)業協會最新發布的《中(zhōng)國有色金屬企業信心指數報告》顯示，一(yī)季度信心指數爲49.8，低于臨界點50，比上季度上升0.9個點。本季度即期指數爲48.4，較上季度下(xià)降1.5個點；預期指數爲50.8，較上季度上升2.4個點。本季度信心指數的表現，說明行業的整體(tǐ)信心雖略顯不足，但呈現出一(yī)定的回暖趨勢。而即期指數的下(xià)降，顯示企業對近期市場狀況仍有一(yī)定的擔憂；預期指數較上季有明顯上升，表明企業對未來市場發展抱有較爲樂觀的預期。3月份，國内經濟内生(shēng)動能持續修複，生(shēng)産需求穩中(zhōng)有升，固定資(zī)産投資(zī)持續改善，出口顯著改善，海外(wài)需求回複明顯，銅加工(gōng)費(fèi)不斷走低。受以下(xià)因素影響，國内銅、鋁等有色金屬市場表現比較活躍。以銅爲例，3月份國内銅價較上月出現較大(dà)幅度的增長。由于銅精礦加工(gōng)費(fèi)跌破冶煉廠成本線，多數冶煉企業降低生(shēng)産積極性，導緻供給減少，銅價快速攀升，當月上期所期銅三月合約均價爲72630元/噸，同比增長5.5%。鋁價也在當月出現較大(dà)漲幅，達到19660元/噸。之前持續下(xià)降的碳酸锂價格也出現回升的局面，3月份，工(gōng)業級和電(diàn)池級碳酸锂均價分(fēn)别爲8.97萬元/噸和11.9萬元/噸，環比分(fēn)别下(xià)降17.9%和15.9%，同比分(fēn)别下(xià)降79.8%和75.4%。預計後市仍将會出現波動。雖然全球主要經濟體(tǐ)的增長勢頭有所回升，有色金屬的出口市場也出現了一(yī)定動力，但其複蘇基礎尚不穩固，貿易保護主義和地緣政治風險仍然存在，對行業穩定發展構成潛在威脅。同時，受全球貨币政策、供需關系及地緣政治等多重因素影響，有色金屬大(dà)宗商(shāng)品價格呈現出較大(dà)的波動性，這種劇烈波動直接影響國内企業的原材料采購成本和行業穩定運行。

綜上所述，我(wǒ)們認爲，近期有色金屬景氣指數有望在“正常”區間繼續小(xiǎo)幅上升。(張念 執筆)

附注：

1. 有色金屬産業先行合成指數（簡稱先行指數）用于判斷有色金屬産業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下(xià)7項指标構成：LMEX指數、M2、家電(diàn)産量、汽車(chē)産量、商(shāng)品房銷售面積、有色金屬産業固定資(zī)産月投資(zī)額、有色金屬産品進口額。

2. 有色金屬産業一(yī)緻合成指數（簡稱一(yī)緻指數）反映當前有色金屬産業經濟的運行狀況。該指數由以下(xià)5項指标構成：十種有色金屬産量、發電(diàn)量、規模以上有色金屬企業主營業務收入、規模以上有色金屬企業利潤總額、有色金屬産品出口額。

3. 有色金屬産業滞後合成指數（簡稱滞後指數）與一(yī)緻指标一(yī)起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事後驗證的作用。由以下(xià)3項指标構成：規模以上有色金屬企業職工(gōng)人數、規模以上有色金屬企業産成品資(zī)金（期末占用額）、規模以上有色金屬企業流動資(zī)産平均餘額。

4. 綜合景氣指數反映當前有色金屬産業發展景氣程度。景氣燈号圖把産業經濟運行狀态分(fēn)爲5個級别，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍(lán)燈”表示經濟偏冷，“藍(lán)燈”表示經濟過冷。對單項指标燈号賦予不同的權重，将其彙總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。綜合景氣指數由12項指标構成，即先行指數和一(yī)緻指數的構成指标。

5. 編制指數所用各項指标均經過季節調整，已剔除季節因素。

6. 每月都将對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一(yī)個月的數據後，以往月度景氣指數會或多或少地發生(shēng)變化，這是模型自動修正的結果。

7. 有色金屬産業包括有色金屬礦采選業和有色金屬冶煉壓延及加工(gōng)業。爲便于分(fēn)析，編制有色金屬産業景氣指數時，暫未包括獨立黃金企業的數據。